华鑫证券有限背负公司张伟保，高铭谦近期对浙江龙盛进行商榷并发布了商榷呈报《公司事件点评呈报：本事筑基绿色智造，全链协同运行天下增长》，赐与浙江龙盛买入评级。
浙江龙盛(600352)
事件
浙江龙盛发布2024年年度呈报：2024年，公司结束总营业收入158.84亿元，同比增长3.80%；结束归母净利润20.30亿元，同比增长32.36%。其中，2024Q4单季度结束营业收入52.74亿元，同比增长17.90%，环比增长44.29%；结束归母净利润6.77亿元，同比增长6.63%，环比增长50.03%。
投资重点
逆势增长显韧性黑丝 jk，多元布局拓空间
公司通过搭建隐敝居品确立、工艺鼎新、颜色应用劳动及可握续治理有绸缪的天下研发体系，构筑中枢本事壁垒。凭借近1900项境表里专利储备，酿成对居品矩阵的强效本事辅助。在国内染料、助剂行业濒临产能富余、同行竞争加重导致平均利润率承压的配景下，公司结束染料业务天下销售量同比增长7.17%，染料/助剂营业收入区分同比增长0.94%和7.63%，显赫优于行业水平；中间体业务在巩固商场环境下结束量价王人升，销售量同比增长16.55%，营收增长4.58%，体现产业链蔓延上风；房地产业务因花样委用鼓动营收同比大幅增长87.26%，成为难题功绩增量。此外，公司境外商场收入占比达42.15%，其中好意思国行为中枢销售区域存在结构性风险。需关怀中好意思买卖摩擦升级可能对外洋业务带来的汇率波动、关税老本高涨等潜在冲击。
开源节流助力筹备性现款流加多
时刻用度方面，2024年度公司销售/管制/财务/研发用度率区分为4.23%/4.88%/-2.16%/3.78%，同比+0.31%/-0.24%/-1.95%/-0.01%。值得介怀的是公司财务用度由于利息收入加多进一步下降，助力企业终端老本擢升利润。本期公司筹备性现款流净额为92.65亿元，同比增长236.79%。本期筹备举止现款流入总和同比增长28.72%，主要依赖子公司房屋预收款的无数流入。且公司老本用度终端阐扬出色，筹备举止现款流出总和同比减少10.91%。
本事运行全链布局，绿色智造重塑竞争力
公司依托“本事-环保-政策”三重运行，巩固异日天下化工低碳转型海潮中本身领军地位。本事层面，公司以本事校正为中枢引擎，通过散布染料全历程技改、中间体绿色工艺鼎新及高盐高COD废水处理本事，建成“30万吨染料+10万吨助剂+11.95万吨中间体”生态一体化坐褥体系，凭借资源轮回附近与老本集约化上风，稳居天下商场份额首位。其标杆花样上虞轮回经济产业园通过“零排放”管制及全历程减污降碳本事，结束单元碳排放强度与总量双下降，年内累计减排二氧化碳当量1.5万吨，环保筹备领跑行业。政策层面，公司纵向打破染料业务范畴，向高附加值零散化学品纵深拓展，配套确立系列中间体居品，酿成“本事-产能-品类”三维壁垒，强化全产业链上风。此外，公司异日筹备“自主研发+政策并购”双轨旅途，有望加快向跨范围概括劳动商升级。
盈利权衡
公司多线并进，全链协同的一体化上风徐徐解析。权衡公司2025-2027年归母净利润区分为20.7、22.12、23.92亿元，刻下股价对应PE区分为15.3、14.3、13.2倍，赐与“买入”投资评级。
风险领导
染料价钱大幅下落风险；下贱行业周期性波动风险；行业监管政策变化风险；环保政策变化风险；行业竞争加重风险；天下买卖摩擦。
裸舞最新盈利权衡明细如下：
