山西证券股份有限公司刘斌，贾国琛近期对金沃股份进行究诘并发布了究诘讲解《主业保握庄重增长，绝缘轴承套圈受益于新动力汽车高压化》，初度秘密金沃股份给以增握评级。
金沃股份(300984)
事件
近日，金沃股份发布2024年度讲解，2024年公司结束营收11.46亿元，同比+15.98%；归母净利润为2613.59万元，同比-30.69%。扣非净利润2502.97万元，同比+38.28%。
事件点评
营收保握增长，握续加大市集开荒。2024年公司营收同比+15.98%，主要收成于轴承套圈业务的踏实增长，该业求结束收入10.94亿元，同比增长15.79%，占总营收的95.47%。后续公司将握续激动新装备、新工艺研发及自动化、智能化技改，提高公司在国内市集的竞争上风以加大对国内轴承公
司的开荒力度。针对国外市集，公司将加大公共化布局的顺序，稳步激动国外设厂责任，深切和国际轴承客户的合营，拓宽市集份额。
盈利才气有较大提高空间，握续参预研发提高革命才气。2024年公司毛利率为13.21%，同比提高0.28个百分点。净利率为2.28%，同比略有下落，主要受措置用度和财务用度增多的影响。近几年公司在建工程持续转固，利润率短期承压，中期看公司通过优化坐褥进程和提高坐褥遵循，盈利才气仍有较大提高空间。2024年公司研发参预4097.35万元，研发用度率3.57%，研发东说念主员数目增多10.49%达到158东说念主，多个研发名目取得推崇，如高精度电机轴磨削工艺、高精度轿车顶杆用轴承套圈组件等名目已进入小批量坐褥或批量坐褥阶段，这些研发遵循将有助于公司进一步提高居品性量，拓展市集份额。新址品性量得到国际知名轴承企业的认同，屡次得回舍弗勒、斯凯孚、恩斯克、捷太格极端天下知名轴承坐褥企业授予的“坐褥优秀奖”、“优秀供应商”等荣誉称呼。
积极布局新兴业务，异日成长可期。公司积极布局丝杠零部件、绝缘轴承套圈等新兴业务。凭借在轴承套圈行业蕴蓄的时期和告诫，全力配合客户激动东说念主形机器东说念主丝杠等居品研发和坐褥，异日跟着行业的发展和公司研发参预的增多，有望成为新的事迹增长点。绝缘轴承套圈居品处于测教师证阶段，异日将受益于电动汽车高压化，该居品将有望进一步优化公司的居品结构，提高公司在轴承套圈市集的竞争力。
投资提议
短期，跟着新名目缓慢进入量产阶段，公司事迹有望结束握续增长，同期东说念主形机器东说念主零部件规模有望结束较快浮松；中长久，在电动汽车高压化趋势下，公司有望凭借绝缘轴承套圈等居品进一步掀开增漫空间。
咱们量度2025年至2027年，公司鉴识结束营收13.26/16.61/20.98亿元，同比增长15.7%/25.3%/26.3%；结束归母净利润0.45/0.91/1.73亿元，同比增长71.1%/104.2%/89.5%，对应EPS鉴识为0.51/1.04/1.96元，PE为115/56/30倍，初度秘密，给以“增握-A”的投资评级。
风险领导
新名目量产不足预期；电动汽车高压化激动不足预期；轴承居品行业竞争加重；新业务拓展不足预期
最新盈利量度明细如下：
